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招股说明书
HRTech报道:云学堂 (YXT) 正式（美东8月16日）在纳斯达克挂牌交易，开盘价11美元，市值约6亿美元
2024年8月16日（美东时间），中国数字企业学习行业的领军企业云学堂集团控股有限公司（YXT.com）正式在纳斯达克全球市场挂牌上市，股票代码为“YXT”。此次IPO共发行2,273,000份美国存托凭证（ADS），每份ADS定价为11.00美元，总融资规模约为2500万美元。尽管云学堂在中国市场拥有强大的行业地位，其首日交易中，股价收于10.02美元，较发行价下跌8.91%。市场对此持谨慎态度，。腾讯旗下全资公司Image Frame Investment (HK) Limited在此次IPO中认购了约20%的股份，显示出对云学堂未来发展的强烈信心。云学堂计划利用此次融资的净收益（约1800万美元）投资于技术研发、市场扩展和潜在的战略收购，以进一步巩固其行业领先地位，并推动全球市场扩展。尽管首日表现不佳，随着全球数字化转型的加速，云学堂未来有望在全球范围内取得更大成功。
2024年8月16日美东时间，纽约纳斯达克（HRTech报道）——中国数字企业学习行业的领军企业云学堂集团控股有限公司（YXT.com Group Holding Ltd，以下简称“云学堂”）正式在纳斯达克全球市场挂牌上市，股票代码为“YXT”。此次IPO共发行了2,273,000份美国存托凭证（ADS），每份ADS定价为11.00美元，总融资规模约为2500万美元。
作为数字企业学习行业的先锋，云学堂在过去十多年中，通过其SaaS平台和丰富的学习内容，帮助了众多财富500强企业及行业领军企业实现了学习与发展的数字化转型。然而，尽管拥有强大的市场地位和前景，云学堂的首日交易表现却引发了市场的广泛关注和讨论。
股价首日表现不佳，市场反应谨慎
云学堂的股票于美国东部时间中午正式开盘交易，开盘价与发行价相同，为11.00美元。然而，在随后的交易时段内，云学堂的股价表现波动较大，最终以10.02美元收盘，较发行价下跌8.91%。当日的交易区间在10.00美元至11.00美元之间，显示出市场对这家新上市公司的前景仍持谨慎态度。
业内分析师指出，尽管云学堂在中国市场中具有明显的行业优势，但其首日交易的疲软表现可能反映了投资者对当前市场环境下新股表现的不确定性，以及对公司盈利能力的担忧。据公开数据显示，云学堂在截至2024年3月31日的12个月内，净亏损达1804万美元，营收为5300万美元。
战略投资者腾讯旗下全资公司大举认购
值得注意的是，腾讯全资投资公司Image Frame Investment (HK) Limited在此次IPO中认购了约20%的发行股份，显示出战略投资者对云学堂未来发展的强烈信心。此举也进一步加强了云学堂与腾讯之间的战略合作关系，为公司未来在技术和市场扩展方面提供了有力支持。
市场展望
虽然首日交易表现不如预期，但云学堂的管理层仍对未来充满信心。公司计划利用此次融资的净收益（约1800万美元）在技术研发、市场扩展以及潜在的战略收购上，进一步巩固其在行业内的领先地位。随着全球数字化转型的加速，云学堂有望在未来几年继续扩大其市场份额，并在全球范围内取得更大成功。
作为中国数字企业学习领域的领导者，云学堂未来的表现将继续受到全球投资者的关注。市场将密切关注公司如何应对当前挑战并抓住未来的增长机会。
承销商信息： 此次IPO由Kingswood Capital Partners, LLC和Tiger Brokers (NZ) Limited共同担任承销商，Kingswood Capital Partners, LLC担任此次发行的承销商代表。
公司控制权结构
在此次发行完成后，云学堂的董事、创始人兼董事会主席卢小燕先生将通过持有的A类和B类普通股，控制公司69.4%的总投票权。A类普通股每股享有一票表决权，而B类普通股每股享有20票表决权。B类普通股可随时按1:1的比例转换为A类普通股，但A类普通股不可转换为B类普通股。这种控制结构确保了卢小燕先生对公司重大决策的主导权，使其能够有效控制公司的发展方向。
VIE结构带来的风险
云学堂是一家注册在开曼群岛的控股公司，本身没有业务运营，其业务通过中国的子公司和可变利益实体（VIE）进行。由于中国法律限制外资持有某些行业公司的股权，云学堂通过VIE结构控制其在中国的业务运营。这种结构虽然在会计上允许公司合并VIE的财务结果，但也带来了潜在的法律和运营风险。如果中国政府认为这些合同安排不符合中国法规，公司可能面临重大风险，包括可能被迫放弃对这些VIE的控制权。这将严重影响公司的财务表现和ADS的价值。
截至2023年12月31日，YXT.COM集团控股有限公司已通过中间控股公司向其中国子公司累计注资2.45亿美元。此外，公司历史上通过某些股东向VIE直接注资3700万美元，这些资金已被VIE用于其运营，并作为公司的长期投资进行核算。根据相关中国法律法规，公司允许通过贷款而不是资本注资向VIE汇款。在2022年和2023年，公司分别向VIE提供了2000万元人民币和零贷款。在2022年和2023年，VIE分别向公司还款零和6000万元人民币。截至2022年12月31日和2023年12月31日，公司向VIE提供的贷款余额分别为6000万元人民币和零。在2022年和2023年，VIE分别向公司中国子公司转移8650万元人民币和1.374亿元人民币作为服务费。YXT.COM集团控股有限公司此前未曾宣布或支付任何现金或实物股息，且无计划在近期对其股票或ADS支付股息。公司目前计划保留大部分或全部可用资金和未来收益，以运营和扩大业务。
未来展望
尽管上市首日股价波动较大，云学堂的管理层仍对未来充满信心。公司计划利用此次IPO筹集的净收益（约1800万美元）进一步投资于技术研发、市场扩展和潜在的战略收购，巩固其在中国数字企业学习市场的领先地位，并推动国际化扩展。随着全球数字化转型的加速，云学堂有望在未来几年继续扩大其市场份额，并在全球范围内取得更大成功。
云学堂
云学堂自2011年成立以来，凭借其创新的数字企业学习解决方案，迅速崛起为中国企业学习与发展的数字化转型先锋。公司通过SaaS平台、学习内容及其他相关服务，已为众多财富500强企业及其他行业领导者提供了卓越的支持，赢得了广泛的市场认可与尊重。
如需更多信息，请访问云学堂官网或联系公司投资者关系部门。
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招股说明书
【IPO】企业学习平台云学堂赴美上市，向SEC提交纳斯达克上市招股书，代码"YXT"，附录招股说明书下载
2024年7月12日，江苏云学堂网络科技有限公司正式向美国证券交易委员会提交了F-1招股说明书（点击这里可以下载），计划以股票代码“YXT”在纳斯达克挂牌上市。云学堂成立于2011年，提供创新的SaaS数字化企业学习解决方案，拥有超过8200门课程，服务2434个订阅客户。根据招股书，2022年和2023年，云学堂的营收分别为人民币4.31亿元和4.24亿元。今年第一季度，云学堂的营收为人民币0.83亿元，2023年同期为人民币1.22亿元。
云学堂计划通过此次IPO募集资金，主要用于研发、营销、战略收购和一般公司用途。尽管面临与中欧国际工商学院的法律纠纷，云学堂仍对未来发展充满信心，致力于巩固其在数字化企业学习领域的领先地位。主要投资者包括腾讯和红杉中国等知名机构。云学堂通过此次IPO，希望进一步增强其市场竞争力和品牌影响力，助力企业客户实现数字化转型和持续成长。
【IPO】企业学习平台云学堂赴美上市，向SEC提交纳斯达克上市招股书，代码"YXT"
2024年7月12日，江苏云学堂网络科技有限公司（以下简称“云学堂”）正式向美国证券交易委员会（SEC）提交了F-1招股说明书，计划以股票代码“YXT”在纳斯达克证券交易所挂牌上市。这一举措标志着云学堂在国际资本市场迈出了重要一步，展示了其作为中国数字化企业学习解决方案领军者的强大实力和发展潜力。
长期筹备与投行阵容
早在2021年7月，云学堂就已向SEC秘交上市文件。在这三年多的IPO筹备过程中，摩根士丹利、摩根大通、中金公司、德意志银行等头部投行均曾在不同时期为云学堂安排IPO事宜。直至递交F-1文件，云学堂的承销商阵容变成了EF Hutton LLC、老虎证券以及招银国际。今年2月6日，中国证监会国际合作司已披露了关于云学堂境外发行上市备案通知书。根据备案通知书，云学堂拟发行不超过17,020,000股普通股。
创新业务模式
云学堂成立于2011年，创新性地推出了软件与内容相结合的SaaS模式，以有效协助客户进行企业学习的数字化转型。具体来说，云学堂通过其软件帮助客户高效地大规模部署基于云的学习平台。同时，云学堂还提供涵盖客户整个企业学习过程的内容，这种内容亦带来了额外的盈利机会，并鼓励订阅续订和追加销售。
截至2024年3月31日，云学堂提供了超过8,200门课程，覆盖约20个行业，总学习时间超过20,500小时，其中包括超过6,800小时的专有课程。这些丰富的课程资源和专业的内容服务，帮助云学堂在市场上建立了良好的声誉，吸引了大量高质量的客户。
高质量客户群体
根据弗若斯特沙利文的报告，云学堂是中国最大的数字化企业学习解决方案提供商，按2023年总营收、订阅收入和订阅客户数量而言。截至2022年12月31日和2023年12月31日，云学堂的订阅客户数量分别为3439家和3230家；同期，云学堂订阅客户的净收入留存率分别为118.1%和101.4%。
截至2024年3月31日，云学堂拥有覆盖大约20个行业的2,434个订阅客户（自今年1月15日起，CEIBS PG不再被纳入财务报表），涵盖财富500强企业中的超180家，其中包括多个大型和高增长行业的领先企业，如新能源汽车、医疗保健和餐饮行业前20名企业中的10余家企业。截至2024年3月31日，云学堂订阅客户的净收入留存率为106.1%。
财务表现与市场定位
云学堂在招股书中详细披露了其财务表现。2022年和2023年，云学堂的营收分别为人民币4.31亿元和4.24亿元。今年第一季度，云学堂的营收为人民币0.83亿元，2023年同期为人民币1.22亿元。2022年和2023年，云学堂的净亏损分别为人民币6.40亿元和2.30亿元，同比收窄64%。今年第一季度，云学堂扭亏为盈，净利润为人民币0.35亿元，2023年同期则净亏损为人民币0.65亿元。
毛利率方面，云学堂在2022年、2023年和2024年第一季度的毛利率分别为54.0%、54.1%和62.6%。云学堂表示，随着规模经济的实现和运营效率的提高，公司整体毛利率将在长期内逐步提升。
法律纠纷及影响
在招股书中，云学堂详细披露了与中欧国际工商学院（CEIBS）的法律纠纷。2020年6月，云学堂通过收购Digital B-School China Limited和CEIBS Management Limited的全部股权，获得了CEIBS PG的控制权。然而，CEIBS公开声明云学堂侵犯了其知识产权，并在2021年1月向香港高等法院提交了破产清算申请。2024年1月15日，香港国际仲裁中心发布了部分最终裁决，宣判云学堂获得的21%股权转让在转让时无效，并且云学堂任命的董事无效。由于香港法院普遍支持仲裁裁决，云学堂自2024年1月15日起失去了对CEIBS PG的控制权，并将其从综合财务报表中剔除。
主要投资者及股东结构
成立至今，云学堂已获得朗玛峰创投、SIG海纳亚洲、云锋基金、大钲资本、腾讯、经纬创投、红杉中国、弘卓资本等知名机构的投资。IPO前，云学堂创始人兼董事长卢小燕直接持有云学堂16.9%的股份，联合创始人兼CEO祖腾及联合创始人丁捷分别直接持有云学堂2.4%及1.6%的股份。
此外，大钲资本持有云学堂20.1%的股份，为最大机构投资方；云锋基金、腾讯、SIG海纳亚洲、经纬创投和朗玛峰创投则分别持有15.1%、13.2%、7.1%、5.6%和5.3%的股份，亦为主要机构投资方。
募集资金用途
云学堂在招股书中表示，IPO募集所得资金净额的约40%将用于研发和技术投入，以增强和扩展产品解决方案；约20%将用于营销和品牌推广；约20%将用于能够补充现有业务的战略投资和收购；以及约20%将用于其他一般公司用途。
前景展望
尽管面临挑战，云学堂对未来的发展依然充满信心。公司将继续专注于客户的成功，通过提供高质量的数字化学习解决方案，帮助企业提升员工的学习效率和工作表现。云学堂相信，随着规模经济的实现和运营效率的提高，公司整体毛利率将在长期内逐步提升。
在市场竞争方面，云学堂表示，将继续加大技术创新和研发投入，不断提升产品和服务质量，以应对来自国内外同行的激烈竞争。同时，公司还计划通过IPO募集的资金，进一步扩大市场份额，提升品牌影响力。
云学堂此次向SEC提交招股书，计划在纳斯达克上市，不仅是公司发展历程中的重要里程碑，也是其迈向国际化发展的重要一步。通过此次IPO，云学堂希望能够获得更多的资本支持，进一步巩固其在数字化企业学习领域的领先地位。未来，云学堂将继续秉持“客户成功即公司成功”的理念，不断创新，助力企业客户实现数字化转型和持续成长。
随着IPO进程的推进，云学堂的市场表现和发展前景将受到广泛关注。投资者和市场人士也将密切关注公司的后续动态和财务表现。通过不断优化业务结构和提升服务质量，云学堂有望在国际资本市场上赢得更多的认可和支持。
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招股说明书
【快讯】北森控股（HK:09669）预计4月13日在港交所挂牌上市，3月30日开始发售，价格为29.7港币
编者注：祝贺！北森控股3月30日开始全球发售，计划发售804.40万股，其中90%为国际发售、10%为公开发售，另有15%的超额配股权。每股发售价29.70港元，每手200股，最多募资2.39亿港元。股票代码是:9669 。
4月21日北森还将参加HRTech上海年度论坛，有机会你可以现场与他们进一步交流！关注HRTechChina，与优秀的HR科技公司同行
北森控股公司发行共计804.4万股，其中90%分配给国际发售，10%分配给公开发售，另有15%的超额配股权。每股发售价为29.70港元，每手200股，最多可募集2.39亿港元资金。
北森控股此次IPO募资所得将主要用于：
约35%用于未来五年进一步升级集团的一体化云端HCM解决方案；
约30%用于未来五年持续改善技术开发能力；
约15%用于未来五年投资以增强集团的销售及营销力度；约10%用于未来五年持续提升客户成功及服务能力；
剩余约10%将用于营运资金及其他一般公司用途。
北森控股IPO的联席保荐人为摩根士丹利和中金公司，其他承销商包括富途证券、老虎证券等。
北森控股自2005年成立以来，作为中国领先的云端人力资源管理（HCM）解决方案提供商，通过其iTalentX平台为企业提供原生SaaS产品，即云端HCM解决方案，帮助客户高效招聘、评估、管理、发展和留住人才。
根据灼识咨询的数据，截至2021年，按收入计算，北森控股已成为中国最大的云端HCM解决方案提供商，市场份额约为11.6%，在中国数字化HCM市场中排名第三，市场份额为3.4%。北森控股是业内首个也是唯一一家提供全套云端应用的平台，涵盖企业员工全生命周期的HCM需求。公司还是中国唯一已构建统一、开放的PaaS平台的云端HCM解决方案提供商。北森控股拥有完全“云原生”的解决方案，所有解决方案均可云访问。
截至2022年9月30日，北森控股的客户群包括约4900家快速增长的大型企业，涵盖科技、房地产、金融服务以及汽车和制造行业的绝大部分前十名企业。此外，截至2022年9月30日，《财富》中国500强中超过70%的企业已成为北森控股的客户。
此前，该公司已经于2022年1月10日、2022年7月11日和2023年2月20日，3月20日分别提交了招股书。北森控股曾于2016年4月5日至2018年4月27日在新三板挂牌，代码为836393，后于2018年4月27日从新三板摘牌。
北森控股成立于2005年，是中国最大的云端人力资源管理（HCM）解决方案提供商，通过其iTalentX平台为企业提供原生SaaS产品即云端HCM解决方案，帮助企业高效地招聘、测评、管理、发展和留用人才。根据灼识咨询的数据，北森控股在2021年的市场份额约为11.6%，在中国数字化HCM市场中排名第三，市场份额为3.4%。北森控股是业内首个也是唯一一家提供全套云端应用的平台，涵盖企业员工全生命周期的HCM需求。公司也是中国唯一一家已构建统一、开放的PaaS平台的云端HCM解决方案提供商。北森控股拥有完全“云原生”的解决方案，所有解决方案均可云访问。
截至2022年9月30日，北森控股的客户群包括各类快速增长的大规模行业中的约4900家企业，涵盖科技、房地产、金融服务以及汽车及制造行业的绝大部分前十企业。此外，截至2022年9月30日，《财富》中国500强中超过70%是公司的客户。
北森控股的收入主要来自HCM解决方案向客户收取的订阅费，以及向客户提供一系列付费专业服务，主要包括实施服务及增值服务。
招股书显示，在上市前的股东架构中，北森控股的主要股东包括王朝晖、纪伟国、员工持股平台Senyan International、经纬、红杉、元生资本、深创投SCGC、软银SVF Bandicoot等。
其中招股书显示，北森控股在上市前的股东架构中： 王朝晖先生，通过Zhaosen持股11.86%；纪伟国先生，通过Weisen持股11.80%；王先生最终控制的员工持股平台Senyan International，持股4.49%；上述股东组成一致行动人，构成单一最大股东集团，合计持股约28.15%。
在过去的2019财年、2020财年、2021财年、2022财年以及截至2022年9月30日前六个月（财政年度截止日期为3月31日），北森控股的营业收入分别为3.82亿元、4.59亿元、5.56亿元、6.80亿元和3.51亿元人民币，相应的净亏损分别为6.90亿元、12.67亿元、9.40亿元、19.09亿元和1.63亿元人民币，相应的经调整净亏损分别为1.67亿元、2.52亿元、1.21亿元、1.64亿元和1.52亿元人民币。
上市快评：
北森控股即将在港交所上市，显示了公司及其投资者对其未来发展的信心。作为中国最大的云端HCM解决方案提供商，北森控股在数字化人力资源管理领域具有显著的市场份额和竞争优势。上市将有助于公司进一步扩大其业务规模，提高品牌知名度，增强研发和市场推广能力。此次IPO募资所得将主要用于提升集团的一体化云端HCM解决方案、改善技术开发能力、增强销售和营销力度，以及加强客户成功和服务方面的能力。这些投资有望提升公司的核心竞争力，并为公司带来更广泛的客户群体和更高的市场份额。北森控股的成功案例和广泛客户群体，包括《财富》中国500强中超过70%的企业，证明了其云端HCM解决方案的价值和实用性。随着企业数字化转型的推进，对于高效、灵活、可扩展的人力资源管理解决方案的需求将持续增长，这为北森控股带来了巨大的市场机遇。值得注意的是，北森控股作为业内首家也是唯一一家提供全套云端应用的平台，拥有显著的竞争优势。然而，随着市场竞争加剧，北森控股需要不断创新、优化产品和服务，以保持其领先地位。总之，北森控股的上市将为公司提供更多资金和资源，以支持其在云端HCM解决方案领域的进一步发展。在抓住市场机遇的同时，公司也需要关注潜在的市场竞争和挑战，持续创新和提升核心竞争力，以确保未来的可持续增长。——————————————
时间线：
3月30日-4月4日 全球发售， 预计4月13日 上市交易
3月20日 通过港交所聆讯！
2023年2月20日更新提交港交所的招股说明书
招股书数据显示，显示截至2020年3月31日、2021年3月31日和2022年3月31日止财年，北森营收分别为4.59亿元、5.56亿元和6.80亿元；截至2022年9月30日止6个月的收入为人民币3.51亿元，主要受到该公司云端HCM解决方案的订阅收入增加所推动。
2022年7月11日，北森再次更新了招股说明书
显示截至2020年3月31日、2021年3月31日和2022年3月31日止财年，北森营收分别为4.59亿元、5.56亿元和6.80亿元；净亏损分别为12.67亿元、9.40亿元与19.08亿元；不计普通股价值与转换价值之间的差额，经调整后的亏损额分别为2.52亿元、1.21亿元与1.64亿元。
北森控股在2022年1月10日、2022年7月11日和2023年2月20日分别提交了招股书。
PS: 最后一次融资的时间是2021年5月11日，北森宣布完成2.6亿美元F轮（点击访问）
关于HRTechChina
HRTechChina 是中国首家领先的专注人力资源科技商业服务平台，作为HR领域唯一深度垂直独立的第三方专业服务机构，致力于推动中国人力资源科技进步与发展，持续引领行业新科技新趋势新产品新方向。
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招股说明书
【快评】北森3月20日通过港交所聆讯，即将在香港主板上市，摩根士丹利及中金公司为其联席保荐人！
2023年3月20日，北森控股在香港交易所披露通过聆讯后的招股书（点击可下载）显示，很快将在香港主板上市。此前，该公司已经于2022年1月10日、2022年7月11日和2023年2月20日分别提交了招股书。
北森控股曾于2016年4月5日至2018年4月27日在新三板挂牌，代码为836393，后于2018年4月27日从新三板摘牌。
北森控股成立于2005年，是中国最大的云端人力资源管理（HCM）解决方案提供商，通过其iTalentX平台为企业提供原生SaaS产品即云端HCM解决方案，帮助企业高效地招聘、测评、管理、发展和留用人才。根据灼识咨询的数据，北森控股在2021年的市场份额约为11.6%，在中国数字化HCM市场中排名第三，市场份额为3.4%。北森控股是业内首个也是唯一一家提供全套云端应用的平台，涵盖企业员工全生命周期的HCM需求。公司也是中国唯一一家已构建统一、开放的PaaS平台的云端HCM解决方案提供商。北森控股拥有完全“云原生”的解决方案，所有解决方案均可云访问。
截至2022年9月30日，北森控股的客户群包括各类快速增长的大规模行业中的约4900家企业，涵盖科技、房地产、金融服务以及汽车及制造行业的绝大部分前十企业。此外，截至2022年9月30日，《财富》中国500强中超过70%是公司的客户。
北森控股的收入主要来自HCM解决方案向客户收取的订阅费，以及向客户提供一系列付费专业服务，主要包括实施服务及增值服务。
招股书显示，在上市前的股东架构中，北森控股的主要股东包括王朝晖、纪伟国、员工持股平台Senyan International、经纬、红杉、元生资本、深创投SCGC、软银SVF Bandicoot等。
其中招股书显示，北森控股在上市前的股东架构中： 王朝晖先生，通过Zhaosen持股11.86%； 纪伟国先生，通过Weisen持股11.80%； 王先生最终控制的员工持股平台Senyan International，持股4.49%； 上述股东组成一致行动人，构成单一最大股东集团，合计持股约28.15%。
在过去的2019财年、2020财年、2021财年、2022财年以及截至2022年9月30日前六个月（财政年度截止日期为3月31日），北森控股的营业收入分别为3.82亿元、4.59亿元、5.56亿元、6.80亿元和3.51亿元人民币，相应的净亏损分别为6.90亿元、12.67亿元、9.40亿元、19.09亿元和1.63亿元人民币，相应的经调整净亏损分别为1.67亿元、2.52亿元、1.21亿元、1.64亿元和1.52亿元人民币。
通过港交所聆讯意味着什么？
通过港交所聆讯是指公司在向港交所提交招股书后，经过港交所对公司资质、财务状况、商业模式等方面的审核，认为公司符合上市要求并同意公司在港交所上市。通过聆讯意味着公司已经获得了香港交易所的批准，可以继续进行IPO流程，包括确定发行价格、敲定上市日期等。这对于北森控股来说，是一个重要的里程碑，标志着公司距离在香港主板上市又近了一步。
总之，北京北森控股有限公司通过港交所聆讯，将很快在香港主板上市。北森控股作为中国领先的云端人力资源管理解决方案提供商，拥有强大的市场地位和客户基础。通过港交所聆讯标志着公司距离在香港主板上市又近了一步，有望为公司带来更多的发展机遇和挑战。
北森通过上市聆讯是一个重要的事件，它从多个角度展示了该公司及其在云端人力资源管理（HCM）解决方案领域的发展趋势。
行业成熟度：北森的上市计划表明，云端HCM解决方案行业正逐渐成熟。随着企业越来越重视数字化转型和人力资源管理，北森等公司提供的云端解决方案对于帮助企业提高效率和适应市场变化具有重要价值。
市场认可：北森在中国HCM市场的地位以及其在《财富》中国500强企业中的客户份额显示出市场对其产品和服务的高度认可。上市将有助于进一步提高公司的知名度和市场地位。
资本市场支持：北森成功通过香港证券交易所聆讯，表明资本市场对其发展潜力和业务模式的信心。此次IPO将为公司提供资金，有助于扩大市场份额、加速产品研发和提高服务质量。
强化公司治理：上市意味着北森将面临更严格的监管和信息披露要求，有助于公司完善治理结构，提高透明度，吸引更多投资者关注。
国际化布局：在香港上市将有助于北森提高国际知名度，拓展全球市场。随着全球化进程的推进，人力资源管理的国际化需求日益增长，北森可以借助此次上市机会进一步扩大海外业务。
对中国HR SaaS行业的影响与机会：北森控股成功通过上市聆讯，对于整个中国HR SaaS行业来说，无疑是一个激励信号。这一事件将提高行业的知名度和关注度，有助于推动更多企业关注并采用HR SaaS解决方案。随着北森等行业领军企业的成功上市，可能会激发其他HR SaaS公司寻求资本市场的支持，进一步推动行业的发展和创新。
此外，北森的上市成功也将有助于提高整个行业的标准和竞争水平。在竞争加剧的环境中，HR SaaS企业需要不断优化产品和服务，以满足市场需求。这将有利于推动整个行业的技术进步和服务质量提升，从而为客户创造更大价值。
综上所述，北森通过上市聆讯对中国HR SaaS行业产生了积极影响。这一事件不仅提高了行业的关注度和知名度，还为整个行业带来了更多的发展机遇。随着行业竞争的加剧，我们有理由相信，中国HR SaaS行业将在未来取得更加显著的成就。
时间线：
3月20日 通过港交所聆讯！
2023年2月20日更新提交港交所的招股说明书
招股书数据显示，显示截至2020年3月31日、2021年3月31日和2022年3月31日止财年，北森营收分别为4.59亿元、5.56亿元和6.80亿元；截至2022年9月30日止6个月的收入为人民币3.51亿元，主要受到该公司云端HCM解决方案的订阅收入增加所推动。
2022年7月11日，北森再次更新了招股说明书，显示截至2020年3月31日、2021年3月31日和2022年3月31日止财年，北森营收分别为4.59亿元、5.56亿元和6.80亿元；净亏损分别为12.67亿元、9.40亿元与19.08亿元；不计普通股价值与转换价值之间的差额，经调整后的亏损额分别为2.52亿元、1.21亿元与1.64亿元。
北森控股在2022年1月10日、2022年7月11日和2023年2月20日分别提交了招股书。
PS: 最后一次融资的时间是2021年5月11日，北森宣布完成2.6亿美元F轮融资
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招股说明书
中智股份：拟冲刺上交所IPO上市 预计投入募资37.42亿元
近日，中智经济技术合作股份有限公司（下称“中智股份”）预披露招股书，准备在上海证券交易所主板上市，中信证券为其保荐机构。
本次冲刺上市，中智经济计划募资37.42亿元，将用于中智人力资源研发运营中心（上海）购建项目、信息系统升级与数字化转型项目、营销及运营服务体系升级项目，以及补充流动资金项目。
天眼查信息显示，中智经济成立于1993年，位于上海市，前称包括中智上海经济技术合作公司、中智上海经济技术合作有限公司等。目前，该公司的注册资本约为13.20亿元，股东包括中智集团、中国国新、交通银行、中信证券等。
据招股书介绍，中智经济的前身是中智有限，由中智上海公司经公司制改制成立。而中智上海公司成立于1993年，是中智集团从事人力资源服务业务的重要子公司。2020年12月，中智集团将全部人力资源服务业务注入中智有限，完成人力资源服务业务的内部整合。
据介绍，中智经济的主营业务为人力资源服务业务，主要包含人事管理、人才派遣、业务外包、薪酬财税、健康福利、招聘及灵活用工、管理咨询和其他人力资源业务，在全国拥有约400个服务网点，超过4700名员工。
据介绍，中智股份服务来自全球的企业客户达5万余家、服务客户员工人数达1,000万余人（含平台注册人数），客户类型包括外资企业、国有企业、民营企业等多类实体和机关事业单位，并覆盖全国33个省、自治区、直辖市，超过380个城市。
2019年、2020年、2021年和2022年上半年，中智股份的营收分别为149.90亿元、150.84亿元、155.46亿元和86.63万元；净利润分别为8.81亿元、9.05亿元、8.61亿元和5.26亿元，归母净利润分别为8.72亿元、8.80亿元、8.40亿元和5.05亿元。
招股书显示，人事管理、人才派遣、薪酬财税、业务外包、招聘及灵活用工和健康福利是中智股份主营业务收入的主要来源，上述6项业务收入合计在主营业务收入中的占比分别为76.31%、77.22%、97.26%和97.44%。
其中，业务外包是中智股份的最大收入来源。报告期内，中智股份来自业务外包的收入分别约为79.94亿元、80.27亿元、106.17亿元和58.51亿元，占主营业务收入的比例分别为53.34%、53.24%、68.32%和67.55%。
报告期各期末，中智股份服务客户员工数量分别为171.63万人、178.74万人、195.29万人、195.01万人。其中人事管理业务为发行人服务客户员工数量最大的业务，分别为135.38万人，139.09万人、147.43万人、148.00万人。
本次上市前，中智集团（全称为中国国际技术智力合作集团有限公司）直接持有中智股份120,000万股股份，占该公司本次发行前总股本的90.93%，为该公司的控股股东、实际控制人。
同时，双百壹号持股4.55%，交银君泓持股2.26%，中信证券投资持股1.40%，中信出版（CS）持股0.86%。IPO后，中智集团持股为68.20%，双百壹号持股3.41%，交银君泓持股1.70%，中信证券投资持股1.05%，中信出版（CS）持股0.64%。
IPO文件下载地址 http://hrnext.cn/8rMfq
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【递表】蓝领终身服务平台优蓝国际（youlife）递表港交所主板拟上市，麦格理及建银国际为联席保荐人，附录下载
快讯12月13日，优蓝国际控股股份有限公司（以下简称“优蓝国际”）递表港交所主板拟上市，麦格理和建银国际为联席保荐人。
根据优蓝国际官网介绍，优蓝国际 创立于2014年7月，总部位于上海，是中国领先的蓝领终身服务平台，旨在成为全球蓝领人才首选的终身服务平台，通过先进的技术赋能，协助蓝领人才的技能提升和职业终身发展，为他们的幸福生活和快乐工作提供帮助。
优蓝国际的招股书显示，优蓝国际是中国领先的蓝领终身服务平台，旨在成为蓝领人才的首选终身服务平台。于截至2019年及2020年12月31日止年度，公司的收入维持相对稳定，分别为人民币6.64亿元及人民币6.36亿元，于截至2021年12月31日止年度增加至人民币7.377亿元。公司的毛利由2019年的人民币270万元增至2021年的人民币1.59亿元。2022年前6个月收入达到3.04亿人民币。
值得注意的是，公司的盈利能力也受到公司控制营运成本及开支的能力的影响。截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度以及截至2021年及2022年6月30日止六个月，公司的销售成本分别占总收入的99.6%、90.5%、78.4%、80.0%及75.8%。
公司的销售成本主要包括人事费用，截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度以及截至2021年及2022年6月30日止六个月，人事费用分别占销售成本的约97.1%、95.8%、93.9%、96.3%及73.9%，人事费用的大部分为与公司的外包服务有关的蓝领人才人工成本。
公司募资计划用于扩展公司的职业教育业务规模及覆盖范围；升级公司的IT基础设施和系统；寻求可补充、扩大和协同公司目前业务的潜在战略投资和收购等。
附录下载地址：http://hrnext.cn/ZCuVB3
附录云雷的介绍：
王云雷先生，46岁，为本集团执行董事、董事会主席兼首席执行官，主要负责制定本集团的企业及业务策略，作出重大业务及营运决策，并负责整体日常运营。凭藉逾20年的行业经验，王先生对中国的人力资源及教育行业有深入的了解，并通过管理本集团及发展业务获得丰富的管理经验。王先生于2014年7月创立本集团，自此一直担任本集团的首席执行官。
于创立本集团之前，王先生于2008年1月创立本集团前身温州云雷。在此之前，王先生自2004年3月至2008年1月任职于青山控股集团有限公司，一直担任人力资源部高管，主要负责集团的人力资源管理。
自1996年9月至2004年2月，王先生先后就职于安岳县合义乡初级中学、安岳县李家高级中学及安岳县职业技术教育中心，一直担任语文教师。
王先生亦受人尊敬，于其职业生涯中曾在多个公职及协会担任职务，其中包括自2019年2月起担任中华职业教育社理事、自2015年12月至2020年12月担任中国劳动学会劳务经济与境内劳务派遣专业委员会副会长、第五届上海人才服务行业协会副会长及上海四川商会第六届理事会常务副会长。
王先生于2004年7月获得中央广播电视大学（现称国家开放大学）汉语言文学学士学位及于2016年9月获得长江商学院高级管理人员工商管理硕士学位。
王先生亦于2009年5月修完清华大学高级管理人员工商管理硕士课程。王先生于2003年6月获中华人民共和国劳动和社会保障部认定为企业人力资源管理人员。
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BOSS直聘向港交所递交双重主要上市申请-附录招股书下载
10月10日，BOSS直聘向香港联交所递交双重主要上市申请。摩根士丹利、高盛担任联席保荐人。双重主要上市流程完成后，BOSS直聘将成为同时在美国纳斯达克交易所和香港联交所上市的公司。
据招股书信息，2022年上半年，BOSS直聘平均月度活跃用户（MAU）为2590万人，用户平均每月在平台上产生30亿条求职招聘交流信息。同期，BOSS直聘实现营收22.50亿元，经营性现金流流入为4.81亿元，取得经调整净利润3.63亿元，展现了稳定的营运效率和盈利能力。截至2022年6月30日，BOSS直聘累积服务认证求职者超过1亿人、认证企业890万家。
招股书下载地址： http://hrnext.cn/As0jY3
经报国家网信办网络安全审查办公室同意，BOSS直聘已于2022年6月29日恢复的新用户注册。自恢复用户注册之日起至2022年8月15日，平台录得超过1千万名新注册用户。2022年7月的月活跃用户及平均日活跃用户创下历史新高，7月的月活跃用户较6月增长16%。
截止10月10日收盘，BOSS直聘每股下跌5.33%，收盘价格15.72美元，市值68.37亿美元。
小知识：何谓双重主要上市？
双重主要上市，是指两个资本市场均为第一上市地。两市场股票无法跨市场流通，股价表现相对独立，可能产生价差。双重主要上市后，假若在其中一个上市地退市，也不会影响到另一个上市地的上市地位。而二次上市是指公司在两地上市相同类型的股票，通过国际托管行和证券经纪商，实现股份跨市场流通。
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北森二次递表港交所：HCM解决方案订阅费占总营收68.2%（附录下载招股说明书）
云端人力资源管理(HCM)解决方案提供商——北森控股有限公司（以下简称“北森”）递表港交所主板，摩根士丹利及中金公司为联席保荐人。该公司曾于2022年1月10日递表港交所主板，目前该申请已失效。所以北森二次递表，招股书显示，北京北森云计算股份有限公司成立于2002年，作为一家HRTech公司，拥有一体化HR SaaS及人才管理平台——iTalentX，为客户提供云端HR软件、人才管理技术和平台的端到端整体解决方案。
北森收入主要来自向客户收取的HCM解决方案订阅费。截至2020年3月31日、2021年3月31日和2022年3月31日止财年，北森营收分别为4.59亿元、5.56亿元和6.80亿元；净亏损分别为12.67亿元、9.40亿元与19.08亿元；不计普通股价值与转换价值之间的差额，经调整后的亏损额分别为2.52亿元、1.21亿元与1.64亿元。
也可以从中看到，云端HCM解决方案2020年、2021年、2022年增长率分别是：24.1%，34.5%，32.8%，可谓疫情三年，就中间稍微好转一点的2021年是最高。对于毛利率分别是：77.4%、80.6%、76.6%
招股书显示，截至IPO前，北森创始人王朝晖、纪伟国合计持股28.15%，是北森控股的实际控制人。经纬创投持股15.54%、红杉资本持股9.37%、元生资本持股8.27%、深创投持股7.99%、软银持股6%。
下载招股说明书请点击：http://hrnext.cn/0OPcK3
之前报道信息：
https://www.hrtechchina.com/49150.html
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HRBP的这7项胜任力，你还缺几个？
来源|HR数据观
文| 李海燕
我想很多HR，从事或准备从事HRBP（即人力资源业务合作伙伴）的人，都在不断地问及一个问题：到底他们适合做HRBP吗？能够胜任HRBP吗？
10年前，我就在组织中运用了这个角色，而一个好的HRD原本就是一个大BP（业务合伙）。我总结出七项胜任力，分别为：聚焦客户、理解业务、澄清问题、建立关系、结果导向、有效创新、专业能力，从这七方面来谈谈对HRBP胜任力的看法。
胜任力之一：聚焦客户
现在人人谈互联网思维，我认为就是用户思维、体验思维，归根结底都是客户思维。
原来人力资源的组织架构，都是职能式的，以自我为中心，从来没有考虑过：企业中人力资源部门应该服务的客户是谁？有的说是员工。有的HR认为自己是管理部门，是帮助企业去监督和管理所有业务人员的，这似乎也无可厚非。
但在追逐组织人本效益最大化的今天，恐怕人力资源部并非仅仅是管理部门，而是同时具备服务职能。
事实上，人力资源的客户，不仅是员工，还有业务经理、公司高管、甚至总裁、老板等。当然，能够把员工当成客户已经不错了，但有几个人是真正站在员工角度考虑问题的？
与其经常抱怨员工难管，要我说是你没本事针对不同的组织、不同的员工制定有效的定制化解决方案。不能影响和激励大家，还谈什么员工的问题？
目前，很多企业人力资源部门都试图成为一个经营部门，因为只有需要你自负盈亏时，摊派制的行为习惯才能转化为客户思维。
这时不得不考虑：你设计的产品是业务部门所需的吗？如果无人埋单，你将毫无价值！这也是人力资源部经常说的，“组织、机制改变人的行为”吧。
当然，聚焦客户不是简单的迎合，而是让客户满意，也许组织模式的改变能够帮助人力资源从业者扭转自身角色，知道自己存在的价值，这个时候你不会设计一个绩效考核的表就直接发给业务部门，而是认真了解业务部门的需求，明确绩效考核到底能够帮助业务部门解决哪些问题，让业务部门会用、爱用、抢着用。这样，你就和客户间建立了信任和粘性，这才是真正的聚焦客户！
胜任力之二：理解业务
我给企业做咨询时发现一个现象，一位企业老板想培养人力资源负责人，于是打算让其轮岗，以便全面了解公司业务。老板的想法是如果轮到销售体系，最好直接去一线做销售和跟单，这样对于快速了解业务非常有好处。
而这位人力资源负责人，也觉得只要在销售部门帮助负责人做一做人员管理，就对人和业务都会了解。
我完全同意这位老板的想法。这就像做饭，是一门实践学科，看菜谱学也不能完全掌握。如果有机会深入一线，将会有更加深刻的理解。同时，你将会和业务部门平等对话，不再是门外汉。
但问题又来了，很多HR是从参加工作开始就从事HR工作，没有轮岗的机会，是不是就不能做好HR呢？
其实不是。只要你有心，愿意多花时间去参加业务会议，多与员工和业务领导沟通，就能得到很多有效的信息，也会逐渐了解业务情况。
管理是相通的，虽然可能行业不同，但都是某几类工作的集合体，只要你懂得融会贯通，了解业务并不是难事。
对于人力资源从业者来说，之所以不理解业务，是因为没有主动沟通，而只是被动接受或简单迎合。因此，理解业务不是空话，而是真的潜心去沟通、学习、研究、思考，一定要跨越这个鸿沟！
BP意为业务伙伴，可见理解业务是前提，否则何谈伙伴？
胜任力之三：澄清问题
当你帮助业务部门解决问题的时候，效果并不好的原因是什么？其实更多的是因为你没有帮业务部门真正澄清问题。
在我做顾问的一家企业的经营分析会上，每个业务老总都在汇报结束后，指出其他部门的很多问题，却不谈自己的问题。
我提出的第一个问题是：请问，这个会议的目的是什么（难道是批斗会）？第二个问题：你们刚才说的都是问题吗？
这么举例，其实是想和大家澄清什么是问题。这里包含三个层面：
第一，是你的问题还是别人的问题？
我们往往会说别人的问题，但请问，别人的问题你能解决吗？从解决问题的角度来看，首先要分析自己的问题，从自身角度剖析并解决才是最有效的。
当然，别人的问题不是不可以提，而是要先看自己，再看别人，给别人提建设性的意见才有价值。
第二，是现实的问题还是演绎的问题？
我们很多时候会说一些话，比如某个员工会对领导说，大家都认为他/她不好，如果遇到这种情况怎么办？
我会把它转为现实的问题，即请问大家是谁？都有谁说了他/她不好？具体哪些不好？有什么事例证明吗？这样的问题都不可能找出有效的解决方案。于是，我们要经常在自省，我们问的都是现实的问题吗？
第三，是将来的问题还是过去的问题？
很多人往往会说，“我原来就是这么干的。”其实原来已经是过去式，我们要以发展的眼光看未来。
在分析问题时，我们要看清楚，到底哪些是对未来产生影响的问题，如果这些问题真正找到了，并解决了，可以给企业经营带来真正有意义的帮助。但往往大家更喜欢沉迷于过去的经验里。
至此，你是不是真正清楚了到底什么是问题？如果BP能够帮助业务部门真正澄清问题，其实离问题的解决已经不远。而HRBP一定要具备这个素质。问题澄清以后，解决方案可以交给COE（专家中心）完成，亦或由HRBP与COE共同完成。
以上这三项是我认为HRBP具备的最重要的胜任力。接下来将接着谈另外四个胜任力指标。即：建立关系、结果导向、有效创新、专业能力。
胜任力四：建立关系
HR如果要真正赢得信任，必须为业务部门创造价值，一定要关注利益相关人。每当我们推行一件事，会涉及很多人，比如绩效管理，会涉及的利益相关人并非仅员工，还会涉及中、高层管理者，乃至总裁、董事长。
不同层级对一件事的诉求往往不一样，员工不希望绩效是为了扣钱；中层不希望拍脑袋打分还要硬着头皮面谈；高层不希望这只是一个形式……
于是，当人力资源部门推行一件事时，一定要想清：这对各层级的价值是什么？影响当事人配合度的原因是什么？你有解决方案吗？还是一道令下，将它硬推下去。这是不同的思维理念。而和业务部门建立关系，就一定要其感觉到我们是有价值的，是在帮助他们。
胜任力五：结果导向
有业务部门评价HR部门做事是雷声大雨点小、虎头蛇尾。人力工作一般是短期内很难出成效的，在推行中往往会受到质疑，令人有较强的挫败感。
纠其原因，其实是做事时没有“以终为始”的思维模式，没有真正从业务角度出发，没有预测到过程中会发生的问题，以及利益相关人的想法和需要。
HR们的通病是，做事做给自己看，是以玩自我专业为核心目标，以为这些专业可以帮助业务部门解决问题。殊不知，没有摸清需求，很多事就事倍功半。
为什么很多人从业务部门转做HR能做得不错？原因就是他们了解业务，并擅于整合资源去推进业务，以解决问题为核心目标。
HR存在的价值是什么？是专业的延展还是解决问题？从组织的角度来看，解决问题是王道，助力业务是王道，推动战略是王道！
胜任力六：有效创新
做BP（即业务伙伴）的还需要创新？
当然，BP的出现就是源于企业管理的过程中，不能“一人生病，全家吃药”。不同的业务、不同的人员要出不同的解决方案，目的是有效！因此，把别人的方案抄过来的做法将不复存在。
我最怕HR同行找我要各种方案、制度和表格，拿去稍做修改就给企业用上了。“拿来主义”的弊端是，你很难说清其中的逻辑，以及设计者的想法和遇到的问题。于是，当使用者挑战HR时，可能就无言以对。
我曾经服务过的几家企业都遇到过类似的问题，即企业发展大了，需要规范管理，于是从外企空降了一些HR高管。空降兵满腔热血的将原来企业运用的有效工具及经验在新的企业中推行，但往往推行不下去。
外企的成熟套路在民企就会遇到一堆质疑，且外企的整个体系都是全球总部设计的，中国区只是执行。其实，很多人没有认真研究过其所以然，于是在民企推行的过程中，被大家不断地质疑。
由于一种方案没有绝对的好与坏，而只有适合与不适合的问题。所以，不经思考、不做结合企业的价值性创新工作，其方案是无用且徒生烦恼。
有HR曾问我，现在的员工不喜欢公司的制度，这些员工怎么这么难管呢？
我就反问：企业的制度是为什么而定的？员工不喜欢的因素是什么？需要员工喜欢吗？如果员工不喜欢，对于公司经营会产生什么样的影响？
其实我想说的是，一个企业的制度是可以进行适度创新和修改的，关键在于适用、有用，体现价值。
而BP岗位的出现，更是彰显人力资源能够帮助业务部门做定制化的解决方案，因为业务不同、人不同，人力资源的解决方案也应该不同，这才能真正体现HR的价值。
胜任力七：专业能力
之所以把这个胜任素质放在最后，并非其不重要，而是因为它是基础。
但对于HRBP来讲，其人力资源专业不需要全模块掌握，也就是说，BP是通才而非全才，通才即人力资源的每个模块都知道，但都不够深入；全才是不仅知道，而且绝大多数比较深入。
但BP并非所有的模块都不擅长，一般BP相对会擅长于招聘、激励、团队建设等。这些专业能力的需要和塑造要看企业的实际情况，以及对HRBP的角色定位。
到底HRBP这个角色有那么重要吗？在这里，我只想强调几点：
第一，HRBP不仅是一个角色，更是一种思维模式。你的组织中可以不设BP的角色，但不能没有业务思维，就像互联网思维一样，你的企业非互联网企业，但不代表你不应该具有互联网思维。
第二，HRBP这个岗位未来最有价值。纵观发达国家的人力资源发展现状，你会发现，共享服务（SSC）的那些基础事务是很容易外包的（现在国内也有很多人力资源服务中心，具备很强的外包能力及专业性），专家中心（COE）也是可以外包的，有太多的咨询机构可以承接这些工作。
而只有BP无法外包，因为BP的核心是了解业务，并可以出具个性化的解决方案，因此，这个岗位的价值将越来越凸显。
第三，HRBP这个岗位并非把人力资源部改成了三驾马车的模式，才可以有这个角色的出现。即使没有三驾马车，仅是二驾或四驾，亦或现在的职能式的组织结构不变，仅增加了BP的岗位也是可以的，凡事不需教条，仅需有用！
其实BP并不是个新词，之所以大家现在热捧，是因为互联网来了，90后来了。随着“全民创业、大众创新”的理念推广，现在的员工越来越难激励和保留，企业该重新审视人力资源工作了。
说实话，BP这个岗位真的不是谁都能做，它是一个综合性很强的岗位，互联网公司的BP经验可以稍少一些，因为对接的业务负责人和员工都是年轻人。
但传统企业则比较难，因为传统企业的业务负责人，都是具有多年工作经验的人。如果你没有多年的HR或其他功力，如何与业务领导平等对话？更谈何影响力？
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“华图系”IT培训机构兄弟连拟挂牌新三板，招股书里的三大看点……
还记得5月份时华图资本曾宣布投资IT培训机构，达成了国内PHP培训企业的最大单笔投资，近日，记者发现，这家主打PHP培训课程的IT培训机构已经递交了新三板挂牌申请。
华图投资1.25亿元，占股约25%；对赌约定今年上新三板；PHP培训收入超过70%；利息费用占营业成本25%；对学员实行扣分制度……
记者将从融资细节及股权结构、主营业务情况、人才培养三个角度对易第优（旗下培训平台为兄弟连）招股书进行解读。
（兄弟连官网截图）
关注点一：曾获华图1.25亿元投资，国内PHP企业最大单笔投资
华图入股，半年估值增幅超两倍
据披露，2015年12月，在易第优还是有限公司时期，曾获得投资机构青山绿水和潍坊大地的投资，其中青山绿水投资总额为840万元，潍坊大地投资总额为500万元，分别获得5%和2.85%的股权，据此计算，彼时投后估值约为1.7亿元。
2016年5月，易第优成为股份公司后，杭州华图向易第优股份认缴货币出资1.25亿元，认购公司普通股352.0822万股，占股26.04%，实现第一次增资。此轮融资完成后股权结构如下图：
（2016年5月华图入股后股权结构）
据测算，此轮融资中易第优估值约4.8亿元。——也就是说经过半年，易第优的估值已经增加到原来的两倍多近三倍。
同月，易第优完成了第二次增资。金石灏汭（资料显示，“青岛金石灏汭投资有限公司”是中信证券旗下直投公司金石投资出资专门成立的专项基金，专门投资新三板企业）认缴货币出资1400万元认购公司普通股56.3368 万股，约占股4%，各股东认购的股份公司股份数额和持股比例分别为：
（金石灏汭入股后股权结构）
如果简单粗暴的计算，第二次增资过后，易第优的估值大概是3.5个亿。
华图和金石灏汭入股的时间非常相近，对于这两次入股，公司分别召开了股份公司临时股东大会，时间分别是5月25日和26日，工商局对上述增资完成登记备案分别在6月8日和12日。
值得注意的是，两轮融资中公司的估值并不相同，第二次还比第一次低，为什么会这样呢？
业内人士分析，易第优有可能接受了金石灏汭的增资，但原股东也卖了部分老股（一般而言，卖老股的价格比增资的要低，通常会打个折），所以估值简单算下来会和此前华图入股时的估值不同。
为达到对赌协议要求，2016年净利润需增17倍
招股书披露了公司股东与杭州华图签订的《增资协议的补充约定》和与金石灏汭签订的《股权认购协议之补充协议》两份补充协议细节，两份对赌协议中均仅对一年的业绩（注意，一般对赌协议是对三年的业绩进行对赌）进行了对赌，要求2016年净利润不低于2500万元，对照2015年135.85万元的净利润，为达到对赌协议要求，易第优2016年净利润需增加1740.26%。
公司股东李超、李明、高洛峰、张晓光、贾海峰、李剑华与杭州华图签订了《增资协议的补充约定》，对公司“业绩与挂牌”事项进行了约定：
如果公司2016年扣除非经常损益后的净利润低于2500万元，并且公司2016年销售现金流入低于1.5亿元，李超、李明、高洛峰、张晓光、贾海峰、李剑华同意按照业绩目标完成的比例较高者，将相应差额资金支付给杭州华图。
如果公司在2016年12月31日之前没有在全国股份转让系统完成挂牌，李超、李明、高洛峰、张晓光、贾海峰、李剑华需将100万元资金支付给杭州华图。（由于政府方面的原因或不可抗力的因素情形除外）
公司股东李超与金石灏汭签订了《股权认购协议之补充协议》，关于“业绩目标”李超承诺：
自2016年1月1日至2016年12月31日，公司实现经审计扣除非经常损益后的净利润不低于人民币2500万元（以下简称“承诺利润”）。
若公司实际利润低于承诺利润，则金石灏汭有权要求李超按照以下公式以其持有的现金对金石灏汭进行补偿：现金补偿的金额=[(承诺利润-实际利润)/承诺利润]×金石灏汭认购股款。
股权结构：李超为公司实际控制人，萌达科谷为员工持股平台
公司由易第优有限于 2016 年 5 月 24 日完成整体变更，截至公司股票在全国股份转让系统挂牌之日，股份公司成立不满一年，可进行公开转让的股份情况如下：
（可进行公开转让的股份情况）
截至本公开转让说明书签署之日，李超直接持有公司 40.02%的股份，并通过实际控制萌达科谷持有公司7.10%的股份，为公司的实际控制人。目前，李超为易第优（北京）教育咨询股份有限公司董事长兼总经理。
其中，萌达科谷为员工持股平台。
2016年5月，为了稳定公司创始团队及核心员工的股权，促进公司的长远发展，公司股东李超、李明、高洛峰、张晓光、贾海峰和李剑华决定将各自所持的公司股权的一部分转让至萌达科谷，转让完成后萌达科谷持有公司10%的股权。截至目前，在最新的股权结构中，萌达科谷持有公司7.1%股权。
据披露，萌达科谷出资结构如下：
（萌达科谷出资结构）
关注点二：PHP占营收超70%，利息费用占成本超25%
2015年营收6356.34万元
招股书显示，2014年、2015年和2016年1-2月，易第优的营收分别是2223.39万元、6356.34万元和1328.01万元，净利润分别是-234.17万元、135.85万元、-138.1万元，毛利率分别为52.71%、57.67%、43.16%。
（报告期内公司按服务类型列示的主营业务毛利率情况）
由上表可以看到2016年1-2月的净利润为负，招股书称，这是由于每年的6-7月为在校生毕业期，因而每年 6-9 月为各培训机构的招生期，每年12月至次年2月通常为招生淡季，2016年1-2月受到春节假期的影响，公司培训课程开班较少，收入确认亦相应减少，但营业成本仍固定发生，从而使得 2016年 1-2 月的毛利率较2015年度下降。
2015年度的毛利率高于2014年度，主要是由于2015年度IT职业技术培训收入较2014年度大幅增长189.42%，营业成本主要包含房租、人工费用、固定资产折旧等相对固定的支出，其增长幅度约为149.12%，小于收入的增长幅度。
机器人培训仍处于起步阶段，报告期内其占主营业务收入的比例均较低。从事机器人培训的童喜同心于2014年11月末成立，伴随着该子公司的成立，机器人培训相关的营业成本增加，但由于收入尚未形成规模，使得2016年1-2月和2015年度的毛利率为负数。
PHP培训收入占比超过70%
目前公司的主营业务为IT职业技术培训、幼儿及青少年机器人培训。
IT职业技术培训，主要为成年人提供关于信息技术技能方面的专业培训，课程主要包括：PHP程序员培训、UI设计师培训等，从2007年成立至今，易第优在全国拥有11家子公司，目前已培训学员近万名。
针对幼儿及青少年的机器人培训方面，主要以开设面授培训课程为主，根据学院年龄、知识背景、接受能力等条件提供定制化的培训课程，课程主要由北京童喜同心教育科技有限公司和北京童喜教育科技有限公司提供，目前仍处于起步阶段。
其中，公司的核心课程为PHP程序员培训，招股书披露，按照产品和服务分类，PHP培训收入占比为70%，如果课程方面不积极转型，若未来PHP相关技术被市场边缘化或淘汰，易第优的经营可能会受到较大冲击。
（主营业务收入按服务类型分类）
承担学员贷款利息，利息费用占营业成本25.05%
（营业成本）
公司的营业成本主要包含职工薪酬、场地费用、利息费用等，均为与培训业务直接相关的支出。其中，薪酬占比为35%左右，房租占比为20%左右，利息占比为25%左右。对于一次性付款存在困难的学员，易第优称，接受其通过贷款支付的方式缴纳学费，因此利息费用指的是公司承担的学员贷款的前期利息费用。
（收入按学员资金来源分类）
收入按学员资金来源分类，贷款支付占总收入的65.20%。此前五月份，易第优创始人李超接受鲸媒体采访时表示，“兄弟连认为人才一定是值钱的，特别是IT行业人才。”目前兄弟连和华图教育共同打造了一款“师徒制、纯免费”的IT培训高端产品，号称“高手招徒、做真项目、边学习边赚钱、包住、毕业薪资15K、不收任何培养费用”。兄弟连首创了针对学员培训免费，以后端企业招聘及项目外包等环节收费盈利的商业模式。
贷款模式下的收款流程：①入学；②学员在贷款平台申请贷款；③公司审核学员贷款金额是否与学费金额一致；④贷款平台或服务公司审核学员资质；⑤贷款平台或服务公司与公司核对贷款明细；⑥贷款平台发放贷款；⑦公司收款。
报告期内相关合作机构包括玖富时代、沐屿科技、宜信普惠信息咨询（北京）有限公司和北京神灯点金咨询服务有限公司等金融机构。公司曾在一定期间内承诺为使用贷款支付方式的学员承担相应的贷款利息，并在一些与合作机构签订的协议中包含为贷款学员承担费用的条款，但公司无代偿本金的义务和担保义务。
值得注意的是，2016年4月起，易第优与沐屿科技等贷款服务机构协议终止了包含易第优为学员承担利息费用条款的合作协议，在签署的新协议中易第优不再为学员承担利息费用，同时也不承担代偿本金和担保等义务。
招生依赖网络，报告期内向百度支付263万元广告费
公司目前主要的招生渠道为院校招生、网络营销以及老学员介绍等。网络营销方式包括百度竞价、360 竞价、QQ 营销、微信营销、自媒体营销、外链推广、视频营销等。
在重大合同项（报告期内公司持续经营具有重大影响的业务合同，并且总金额200万元以上的业务合同）中，鲸媒体看到，公司与百度时代网络技术（北京）有限公司（简称“百度时代）签订了《百度推广续费合同》和《百度推广服务合同》，用于采购百度搜索的推广服务，以扩大公司的知名度和搜索引擎排名。公司在报告期内共向百度时代支付业务推广服务费用共计约263万元。
招股书提醒，由于优秀企业主要集中于经济发达的地区，招聘需求较大，因而职业培训生源也主要集中于一线城市，二、三线城市的职业培训企业可能面临生源不足的风险。同时随着职业培训机构数量的增多，学生的选择空间增大，未来师资力量、教学质量、就业条件较差的机构也将面临的生源不足的风险。
同时，易第优表示目前正积极扩充网络营销渠道并将加大对线上广告的投入，避免对单一渠道产生重大依赖，同时也将继续保持并扩大院校招生规模。
关注点三：讲师多出自学员，学员实行扣分制，扣至零分或被强制休学
人才培养模式：从学员中选拨讲师
易第优主要通过对外招聘行业内优秀人才、对内部优秀项目经理及学员的培养来人才储备，其中内部培养具体流程如下：
由业务中心招募本科学历以上、并且有一定计算机编程基础的学员进入“精英班”进行培训，免费培训期为三个月。
由教研中心总监选拔出“精英班”中能力较为突出的学员加入公司，成为储备讲师，由教研中心的独立部门“兄弟会”进行培养，是否加入“兄弟会”遵循学员个人意愿。
被选入“兄弟会”的学员与讲师结为“师徒关系”，教研中心总监及自身讲师团队对“兄弟会”成员进行进一步培养及考察，为期五个月。
培养期满的“兄弟会”成员进行试行授课，由教学团队及听课学员打分及评估等方式决定是否聘用为正式讲师，正式讲师试用期为三个月。
易第优称，上述培养模式为公司提供了大量的优良师资。通过“兄弟会”培养出来的讲师大多能力较强，且对企业文化认同感高。
目前，易第优及其子公司员工总人数466人，其中教学及研发人员135人，占比28.97%；行政及管理人员154人，占比33.05%；招生及营销177人，占比37.98%。
“4+4+4”授课模式
易第优的授课模式主要分为面授培训和双师课堂授课，均采用“4+4+4”的授课模式，即 4 个小时讲授大纲内容，4 个小时完成作业，4 个小时预习和复习。
主要授课模式为面授培训服务，采取授课与自习相结合的模式，每个班级由讲师、项目经理、班主任三人提供服务，讲师主要提供每日四个小时的面授服务，项目经理在自习时间帮助学员解答课上的疑难问题，而班主任则在生活方面对学员给予帮助。
双师课堂互动直播授课模式，亦可以称为直播+线下的授课模式，学生到达易第优培训机构，接受线上讲师的直播课程，同时，在线下通过项目经理进行答疑和课后辅导。
学员扣分制度，扣至零分或被强制休学
（服务所使用的核心技术）
易第优使用的核心技术包括学分制教学法、进阶式教学法、双师课堂教学法、素质教学法等。
学分制教学法，指的是公司对于违反学校规章制度及教学要求的学员予以扣减学分，每个学员的学分满分为 100 分，学分扣减至 0 分的，公司有权对学员作出包括强制休学在内的处罚，据披露，该制度从2009 年以来开始严格贯彻执行。
进阶式教学法是指将课程分为初级课程、项目实战研发、高级课程、毕业设计、就业指导等教学内容，无基础的学员从头学起，有一定基础的学生也可以通过阶段测试来越级学习，每阶段课程都有考试环节，每个学员都有完整的自入学到毕业的学习记录。招股书表示，公司的课程体系设计，每年至少更新两次。
除了对学员专业技能的培养，公司也注重对学员进行素质教育。平均每两周一次的职业素质课程，涵盖职场礼仪、沟通技巧、时间管理、简历编写等众多课程，由公司创始人、高管或业内知名人士讲解、分享、交流。
结语：
在IT职业教育的赛道中，教学模式采取O2O模式的包括达内、传智播客、千峰教育；而麦子学院、极客学院和邢帅等为纯线上机构。如果拿易第优与达内相比，其面向人群均有基础薄弱、自制力不足的特点，需要线下校区进行学习的监督，这样一来，至少在房租成本上更高，这对其招生效率提出了更高要求，同时，口碑和品牌的较量也非常关键。
此次上市可以说是易第优对于之前华图和金石灏汭入股时的承诺，目前从易第优去年的净利润看，与对赌协议对2016年2500万元净利润的要求还有不小距离，华图教育董事长易定宏曾表示，华图的投资风格是一个领域投一家好的标的，以实现“投一个成一个”，所以华图投资易第优后，会给其提供多少资源，值得关注。
按照此前双方在投资发布会上所说的，华图计划通过全国500所分校渠道，让兄弟连在品牌及业务层面上迅速壮大，并建立壁垒，华图的助力无疑有利于兄弟连营收和利润的增长，究竟到年末兄弟连能实现17倍的增长吗？
来源：鲸媒体
作者：明鸣，苏生
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